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本文开始： 期间周报，作家：梁春富，原文标题：《"驾校第一股" ST 前卫或连亏三年，退市风险高悬，背后国资鼓动坐不住了？》，头图来自：视觉中国

"驾校第一股" ST 东时（东方前卫，603377.SH）近日泄露 2024 年功绩预报，瞻望公司 2024 年净耗费 6.2 亿元～7.9 亿元。自 2022 年起，东方前卫功绩连续耗费，2022 年、2023 年净利润区分为 -0.6 亿元和 -3.62 亿元。

东方前卫竖立于 2005 年，成绩于重财富神情和宇宙快速拓展，东方前卫早年发展连忙。官网深远，东方前卫被世界记载协会认证为"环球最尊驾培机构"，自称"在北京，每 3 个新增驾驶东说念主至少就有一个来自东方前卫。" 2016 年 2 月，该公司于 A 股上市，成为国内"驾校第一股"。

另一方面，东方前卫实控东说念主徐雄频年来风云束缚。2023 年 9 月，徐雄因涉嫌诈欺证券商场罪，被上海市东说念主民稽察院第一分院批准逮捕。随后，东方前卫公告示意，免去徐雄董事长职务，由另一位首创东说念主闫文辉代为施行。

2025 年 1 月 1 日，东方前卫又收到北京证监局下发的《行政解决决定书》，监管查明东方前卫存在两个主要的信披不法违法事实：其一是未泄露 2021 年关联来回；其二是未泄露 2023 年关联方非策动性资金占用。公司及徐雄等相干使命东说念主将所有领罚 1800 多万元。

连续三年耗费、退市风险高悬，似乎也使东方前卫背后的国资鼓动失去了信心。

东方前卫的前十大鼓动中，第二大鼓动新余润芳、第三大鼓动华能相信、第五大鼓动北京大兴投资集团有限公司（大兴投资）均为国资配景。2024 年年中，东方前卫股价跌破 1 元，大兴投资发声将推动公司风险化解干事，东方前卫股价重回 1 元以上。同期，华能相信与北京大兴投资集团签署一致行为东说念主契约，尔后，国资鼓动派驻东方前卫的董事对公司多项提案投出弃权票。

就公司的功绩以及国资鼓动增握等相干问题，期间周报记者 1 月 20 日致电东方前卫高管，对方回答现时有事，随后挂断。

重财富神情或奏凯绩牵涉

对于 2024 年耗费扩大，东方前卫示意，主若是收入大幅下落、未决诉讼的影响以及大额财富减值计提三方面原因。

东方前卫示意，2024 年受全体大环境及公司被实施其他风险警示的影响，公司驾驶培训业务板块及航空业务板块生意收入均不足预期，同比下落较为明显。公司主生意务为驾驶培训业务，因业务神情的需求，前期进入培训步地、培训拓荒等财富范畴较大，是以培训时间恒久财富的折旧摊销较大、固定成本相对较高，成本压降空间有限。

此外，公司凭据《企业司帐准则》等相干条目， 在证明期内对恒久财富、 应收款项、商誉等进行了减值测算，计提了部分减值损失。

驾培企业本人是重财富进入行业，创立之初，东方前卫在培训步地租出、校区诞生、车辆等拓荒上进入了多数资金。2016 年，东方前卫 IPO 召募到的资金也大多用于驾校姿色诞生，终结他乡膨大。

那时，东方前卫 IPO 召募资金主要投向 3 个姿色，其中最大的一项是湖北驾校基地的诞生，姿色总投资额高达 11.5 亿元，此外还包括打算总投资 3 亿元的石家庄驾校姿色，以及东方前卫服务配套才气姿色，打算总投资 4.3 亿元。2017 年底，东方前卫又将驾培服务配套才气募投姿色，变更为山东淄博和重庆的驾培基地姿色。

2018 年 4 月，东方前卫又竖立了东方前卫海外航空发展有限公司，注册老本 3 亿元，公司握股比例为 60%，意图开动发展民航遨游员培训，拓展航空产业。

然则，从东方前卫泄露的 2024 年功绩预报看，公司驾培业务和航空业务的生意收入均明显下滑。

行动国内向上的驾驶培训机构，东方前卫在北京、重庆、淄博、石家庄等地领有多数的步地、车辆和教训资源。在行业发展出路宽广的时辰，这些资源是东方前卫行动"环球最尊驾培机构"的中枢竞争力，但在近几年商场低迷的情况下，却成了公司千里重的职守。

一方面，重财富的多地驾校姿色布局需要多数资金，上市仅两年东方前卫的欠债率就从 28% 晋升至 49%。限制 2024 年 9 月底，东方前卫财富欠债率为 57.39%，货币资金仅有 4664.11 万元，而短期欠债 3.56 亿元，一年内到期的非流动欠债则为 4.81 亿元，公司现款流较为急切。

另一方面，因债务压顶，东方前卫频年来诉讼缠身，其中不少案件是因其拖欠地皮房钱、拖欠工程诞生资金而起。

凭据东方前卫 2024 年 12 月 23 日泄露的《对于累计诉讼、仲裁情况的公告》，因拖欠地皮房钱及房钱支付姿色存在异议等，东方前卫区分在北京、石家庄、重庆等地遭地皮出租方告状，所有涉案金额超 3000 万元。此外，东方前卫格外子公司还波及全部诞生工程施工合同纠纷和全部融资租出合同纠纷，区分被原告诉请支付 2882 万元、1.18 亿元。

实控东说念主风云束缚

在商场环境低迷，公司发展未达预期的情况下，东方前卫积极寻求转型。这几年，东方前卫也在尝试走成本更低的轻财富神情，并布局 AR、智驾等鸿沟。

东方前卫 2017 年起布局聪慧驾驶培训业务，2019 年开动试点，2021 年开动全面引申" VR+AI+ 本色说念路考试"三位一体的聪慧驾驶培训。2021 年，东方前卫又晓示，公司已在北京总部启动新动力聪慧驾培基地，布设近千台 VR 智能驾驶培训模拟器和千余辆定制车辆。对于这次新的业务转型，东方前卫方面委托厚望——"瞻望咱们将车辆更换为智能化驾培之后，成本将裁减 30%～40%。"

为布局 AR，东方前卫区分于 2019 年、2022 年，向控股鼓动东方前卫投资实控的北京千种幻影科技有限公司（下称"千种幻影"）采购 VR 汽车智能驾驶培训模拟器及相干服务，由此变成的关联来回金额所有超 5 亿元。

然则，上述关联来回却艰涩控股鼓动占用东方前卫非策动性资金的猫腻。

北京大华海外司帐师事务所（简称"大华所"）对东方前卫 2023 年度财务证明进行审计时发现，东方前卫向千种幻影采购的 VR 拓荒并未竣工请托，其中有 2809 台存在痛楚主机、深远屏、汽车仿真件及电气拓荒等部件的情形，即请托产物彻底无法使用。这亦然导致大华所对东方前卫 2023 年年报出具了"非标"观念的五个事项之一。2023 年 4 月 30 日，东方前卫被实施其他风险警示。

对此，监管下提问询函。在回复函中，东方前卫示意，千种幻影收到公司支付的货款后，部分资金用于坐蓐，其他资金主要用于偿还控股鼓动债务，因此存在控股鼓动资金占用的情形，具体金额尚待证明。为此，2023 年东方前卫对幻影科技证明其他应收款 2.98 亿元。

上述事项激励四百四病。2023 年 9 月，徐雄因涉嫌诈欺证券商场罪被捕。2023 年 12 月、2024 年 8 月，因涉嫌信披违法，东方前卫、徐雄接踵被监管立案看望。

2025 年 1 月，监管对东方前卫及徐雄信息泄露违法的解决落地。凭据北京证监局投递的《行政解决决定书》，监管查明，徐雄安排东方前卫及子公司通过融资租出姿色向千种幻影采购 VR 模拟器，并契约商定如上市公司的租出收入及现款流入不足以支付因融资租出而产生的房钱，由千种幻影代为支付，后于 2023 年 5 月缔结补充契约，商定在 VR 模拟器全部请托之前，由千种幻影垫付相干融老本金并无偿承担利息。

限制 2023 年 12 月 31 日，千种幻影未按合同商定请托全部拓荒，东方前卫及子公司就涉案拓荒未获取租出收入或现款流入，应由千种幻影支付相干融老本金并承担利息，但本色由东方前卫及子公司代为支付，组成关联方非策动性资金占用。2023 年，千种幻影对东方前卫非策动性资金占用发生额为 1.27 亿元，占当期泄露净财富的 6.23%。

此外，监管还查明，2021 年，东方前卫格外子公司向北京桐隆汽车销售有限公司（下称"桐隆汽车"）采购新动力汽车，来回金额为 2 亿元。桐隆汽车由东方前卫控股鼓动东方投资本色限度，上述采购实为关联来回，但东方前卫未按轨则实时泄露。

基于以上不法步履，监管对公司及徐雄等相干使命东说念主将所有罚没 1800 多万元，其中徐雄受到解决的金额最高，为 850 万元。

三家国资鼓动浮亏

功绩恒久耗费、内控问题束缚，东方前卫股价一度跌破 1 元。限制 2025 年 1 月 20 日收盘，东方前卫股价报 2.3 元 / 股，较最高 32.43 元 / 股跌去九成。

畴昔以"高价"入鼓动方前卫的国资鼓动似乎也坐不住了。

2019 年 12 月，北京国企北汽集团旗下私募基金新余润芳，以 16.41 元 / 股的价钱收购东方前卫 10.36% 股权，总价款约 10 亿元。一个月后的 2020 年 1 月 3 日，二鼓动背后的北汽集团就晓示与东方前卫缔结取悦契约，两边将围绕智能驾培车、VR 智能驾培座舱开发等姿色张开深入取悦。另外，两边将以北京通航为平台开展老本取悦，进一步加深在新车销售、告白营销、客户运营等方面的取悦。2021 年 7 月，代表新余润芳的北汽产投投资总监魏然出任东方前卫董事一职。

除了北汽集团的新余润芳，中国华能集团旗下相信公司华能相信、北京大兴区国资旗下大兴投资均在 2020 年入鼓动方前卫，入股价钱区分为 18.23 元 / 股、20.47 元 / 股，总价款区分为 7.8 亿元、6.02 亿元。即便算上这几年从东方前卫拿到的分成和派股，上述三家国资鼓动仍处于浮亏中。

自 2023 年被实施风险警示后，东方前卫股价一度跌破 1 元，面对退市危急。波折出当今 2024 年 6 月 30 日，东方前卫泄露，大兴投资与华能相信签署一致行为东说念主契约，两家国资鼓动将所有诈欺上市公司 12.02% 表决权。

更为要害的是，大兴投资示意："在畴昔 12 个月，不排斥在合适着力现行灵验的法律、法律解说及法式性文献的基础上增握上市公司股份之可能性，并打算通过与新余润芳签署一致行为契约，进一步晋升所握表决权比例，终结属地国资、产业方及央企金融机构鼓动共同撑握大兴区上市公司可握续高质料发展的规划。"

不仅大兴投资与华能相信"联手"，还打算拉上第二大鼓动新余润芳，国资声援下，东方前卫的股价也重回 1 元以上。

而徐雄现时已经东方前卫实控东说念主。限制 2025 年 1 月 9 日，东方前卫投资格外一致行为东说念主徐雄所有握有东方前卫股份 1.899 亿股，占公司总股本的 26.34%。在东方前卫董事会中，徐雄一方占据多数席位，仅杨骁腾、魏然为国资鼓动打法的任职董事。值得注重的是，魏然和杨骁腾在近期对募投姿色展期、关联来回追尊等议案中保握步履一致，均投出了弃权票。

另一方面，即便暂时解脱了面值退市危急，但如果东方前卫的控股鼓动及关联方未能在 6 个月内退回违法占用的 2.20 亿元，凭据相干轨则开yun体育网，上交所将对公司股票实施停牌，停牌后两个月内仍未完成整改的，将对公司股票来回实施退市风险警示，尔后两个月内仍未完成整改的，上交所将决定绝交公司股票上市来回。